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小麦市场:“以时间换空间”需要量化

2022-09-02 11:53来源:  粮油市场报

8月份小麦价格维持在窄幅区间弱势波动,终端消费疲弱、市场信心缺乏主导了行情走势。企业通过降低开机率来减少加工亏损,但加工制成品出厂价格还是出现不同程度下滑。虽然在当前缺乏消费“量”的支撑下,小麦行情很难在短期内出现“质”的转变,但在对“以时间换空间”这种提法进行简要的量化分析后发现,行情在第四季度回暖的可能性较大。

小麦行情弱势波动

主产区小麦在“跌跌涨涨”中度过整个8月,至月末,市场主流价格还是处在3070~3110元/吨区间,月环比变化不大。“涨不上去、跌不下来”在不停地消耗着市场的预期和耐心,前期有一些市场曾提到的“以时间换空间”观点,换来的不是更大的市场机会空间,而是更加局促的利润空间。

回顾来看,8月份似乎没有什么可以值得让市场对小麦行情“鼎力相助”的因素:统计局发布的宏观运行状况差强人意,部分数据甚至低于预期;新冠疫情多点散发、长江流域持续高温都直接干扰到了食品和粮食的消费;储备轮换的收购计划基本完成,进入收尾阶段,而地方性增储收购并未大范围开展;玉米持续走低,基本上“断了”小麦饲用替代的路子;原以为8月下旬进入开学季会带动一波消费,但只见农户售粮,而终端面粉消费并未跟上。

市场的信心在8月份明显是缺失的,产业链各环节对后期的预期也在逐步转弱。

8月份,面粉价格稳中趋弱。据市场信息,主产区30粉出厂价格多在3560~3620元/吨区间,60粉出厂价格在3420~3480元/吨,均比上月末下滑40~80元/吨。终端消费乏力、高热高湿环境不利于成品存储等因素限制面粉价格回升,而部分地市大中院校开学推迟也制约了8月末的面粉消费。

麸皮价格弱势波动,好在主产区制粉企业平均开工率下滑对麸皮行情产生一定支撑,月末麸皮出厂价格多在2140~2220元/吨,与上月同期基本持平。次粉价格出现不同程度下滑,月末出厂价格在2620~2700元/吨,月环比跌60~80元/吨。

8月份制粉企业制成品的出厂售价多数出现下滑,而原粮采购成本基本保持稳定,基本可以测算出制粉企业经营状况较7月份进一步恶化。虽然企业可以通过降低开机率来减缓亏损程度,但业内对后市的悲观情绪日益加重。

9月份很难看到消费的“量变”

国内消费市场素有“金九银十”之说,主要是因为进入9月份后,暑期的高温高湿天气将逐渐被秋高气爽代替,社会活动、居民活动更趋频繁,相应的也带来了更多的消费环境和消费机会。小麦市场也是如此,通常进入9月份后,不仅常规消费比之前的暑期会有所提升,中秋、国庆双节也会助推消费增量。

但梳理当前市场上各类影响因素,难言短期内小麦消费能迎来久违的“量变”。首先,宏观形势压力不减、疫情散发防控加强都让小麦市场“旺季不旺”情况日渐突出,而对于即将到来的中秋、国庆的双节消费难以报过高期望;其次,在今年小麦大丰收的背景下,截至8月下旬,小麦收购量仅5030万吨,说明农户手中的小麦留存数量高于往年,而售粮进度的普遍推迟让“收秋”前后的市场上供应压力犹存;三是因玉米和小麦价差在不断扩大,小麦的饲用替代消费暂停,尽管8月底玉米价格出现反弹,但预计随着秋粮大面积上市,饲用企业的采购重点将转向玉米。

简要量化“以时间换空间”

多种分析观点均提到,小麦市场需要“以时间换空间”,而对此提法进行量化十分必要。

在“时间”方面,按照当前的市场收购进度,预计集中收购期结束时,小麦收购量或在5600万吨左右,如果加上已收购但未被统计的部分,以及常规的加工消费数量,粗略估算至9月底农户手中还有5000万~5300万吨小麦可供市场流通,占到今年小麦预估商品总量的43%。而10月份后,农户手中余粮占小麦的商品总量比或降至35%,也就是说,预计需要约两个月的时间为小麦行情积累真正回暖的条件。

在“空间”方面,当前的市场环境,依靠面粉涨价来为小麦行情赢取“空间”极难,但饲料加工可以。9月份后各主产区玉米将陆续上市,按照对今年玉米产量和质量的初步判断,预计华北地区玉米收购的开秤价格或不低于2700元/吨(折标),而随着收购的进行和农户预期的提升,10月末华北地区的玉米价格很有可能会超过2800元/吨,与小麦之间的价差收窄到一定范围意味着小麦将重回饲用替代,而当前超过4400元/吨的豆粕价格更会让饲料加工企业放宽对小麦价格的接受程度,综合测算,预计两个月后主产区小麦价格的上浮空间或在40~60元/吨。

当然,国内疫情防控情况、华北地区农户对于“存玉米还是存小麦”的态度、国际国内宏观形势的变化等都会加速或推迟、扩大或收紧小麦行情“回暖”的时间和空间,但它不会缺席。